东方证券：获得宇通重工买入评级，目标价位14.17元

2022-04-06东方证券交易股份有限Corporation卢日鑫,谢超波,施静对铰接商事完成数据分析并释出了调查报告《聚焦另行兴产业时是，设备维修服务三道齐飞》，本调查报告对铰接商事得出购入评估，确信其目标价位为14.17元，当前股价为10.26元，短期内上涨幅度为38.11%。

铰接商事(600817)

财务状况增加具备短期内，2021大奖，Corporation构建业绩37.57亿元，经销收入增加7.82%；构建归属于母Corporation股份的业绩3.93亿元，经销收入增加33.55%，扣非归母业绩2.49亿元，2020年同期-5136万元。

紧抓另行兴产业时是市场机遇，以价换量财务状况增加。2021年Corporation时是设备构建业绩16亿元，经销收入数倍33.17%，毛利润4.6亿元，经销收入数倍18.8%；其中另行兴产业时是设备构建业绩7.38亿元，经销收入数倍18.5%。2021年Corporation构建时是设备经销4450台，经销收入数倍64.15%；其中另行兴产业时是设备九成比28.72%约达1278台，经销收入数倍41.84%，市场九成有率降至28.5%，位居行业第一，且2014年至今另行兴产业时是车辆保有量跃居行业第一。时是换装以价换量，另行兴产业时是换装经销均价经销收入-22%，传统文化时是经销均价经销收入-17%，避免基本毛利率上升-3.4pct至28.5%。

时是维修服务另行签试产稳定增速远超行业平均，年化在手试产约达7.6亿。2021年Corporation时是维修服务收入6.1亿元，经销收入数倍22.57%，毛利润1.2亿元，经销收入数倍26.24%，毛利率经销收入+0.7pct至24.4%。2021年全国时是规范化开标工程项目合同额2,163亿元，年化额716亿元，经销收入增加4.4%，其中傲蓝得公开招标工程项目年化额1.91亿元，在货运的时是维修服务工程项目年化额约达7.6亿，经销收入增加20.4%，增速远超行业。

所致房地产行业景气度直接影响，钢铁短期承压。2021年Corporation钢铁构建收入13.49亿，经销收入上升7.88%，毛利润4亿元，经销收入上升12.46%，毛利率上升1.55pct至29.81%，主要2021年所致全国性房地产行业下行，固定资产注资下调等因素直接影响。Corporation不间断推进系列产品迭代，另行兴产业旋挖钻系列产品、另行兴产业矿用车已快速成型多个市场突破。不间断看好Corporation的货运能力，以及上游景气度恢复造就的获利潜力。

获利预见与注资建议

我们预计22-24年Corporation归母净利为4.45/5.00/5.89亿元（原2022/2023年预见为6.15/7.78亿元），获利预见下调主要系SARS直接影响，政府税制时是支出远超过短期内。预见每股获利0.83/0.93/1.09元，其中22年另行兴产业时是车业绩1.92亿元（给以22年PE24x），钢铁、传统文化时是换装及维修服务2.53亿元（给以22年PE12x），给以目标价14.17元，持续购入。

后果上会

另行兴产业时是车采购所需上升后果，第二季度大大提高远超过短期内后果，时是维修服务试产上升后果。

证券交易之猎户座数据集中心根据近三年释出的研报数据集计算，东吴证券交易(601555)袁理数据分析员工作团队对该股数据分析较为深入，近三年预见准确度均值为79.79%，其预见2022大奖归属业绩为获利4.54亿，根据下同计量的预见PE为12.24。

最另行获利预见明细如下：

该股除此以外90天内共有2家机构得出评估，购入评估1家，增持评估1家。证券交易之猎户座市价分析机器显示，铰接商事（600817）好Corporation评估为2猎户座，好价格评估为2.5猎户座，市价综合评估为2猎户座。(评估范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

以上细节由证券交易之猎户座根据公开信息汇编，如有疑虑请联系我们。