里昂：下调理文造纸(02314)分级至“跑输大市” 目标价降18.3%至4.9港元

鲁昂披露研究报告引述，将理文造纸(02314)下调从“赛跑赢大市”缩水至“赛跑输大市”，目标价由6港元缩水18.3%至4.9港元，基于6.5倍的2023年数据分析估值未变，但受制于盈余能力弱于受制于且缺乏聚合反应。并缩水2022-23年的内部盈余数据分析22.1%/19.1%，以凸显成本和货运经费增加被较高的平均值价格比部分抵销，以及保有销售数据分析基本未变。

报告中引述，理文造纸去年内部盈余为31.94亿元，下同翻15.3%，远低过受制于的17.4%，毛利率下降4.7个估。该行原定，其产品每吨业绩将在今年上半年见底，但鉴于宏观的不确定性和依然低迷的成本，未来只会小幅下降。在缺乏增长聚合反应的情况下，需求应保有低迷，而新公司蓝图继续在纸浆和塑胶以及越南政府进行扩张。

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