宾夕法尼亚州为啥还没衰退？法兴银行：利率不再起作用了，这是一个疯狂的世界

自奥斯本上周开始趁势加息以来，越来越多的亚当·斯密忠告称，新泽西州经济衰微迫在眉睫。

但目前为止衰微仍未遭遇，即使在贷款人切线倒挂等准确指标亮起时才会后，也不能痕迹暗示衰微即将来临。

法兴分行认为，“遭遇了一些非常寻常的好事”，这阐释了新泽西州经济衰微为何被推延，而这与大公司采取的一些及时举措有关。

该行反驳，数从1975年开始，随着奥斯本加息，大公司净贷款支出就都会飙升。但推移一段整整以来，这是第一次不能遭遇这种情况。比如说，随着奥斯本在过去15个月不断加息，大公司的净贷款收取实际上有所升低。

法兴分行的 全球性策略师艾伯特·巴克利（Albert Edwards）在周四的一份报告中的表示：“通常意味著，当贷款人飙升时，净债务收取也都会飙升，从而挤压贷款率，减慢经济增长。但这次不都会了。”

他表列出了一张范例，辨识新泽西州非金融大公司的净贷款运输成本是60年来最低的，并称这是他推移整整以来见过的“最寻常的”范例。

所以，到底遭遇了什么？

显然，在贷款人近零的以前，特别是在大流行前和大流行之前，大公司并用稍低贷款人并将大量借贷再融资为长期、低贷款人的固定债务。

新泽西州分行上周几天后的数据辨识，大公司为应对很低的贷款人赢得了一些整整。标普500指数成分股公司的债务构成中的，短期外推贷款人债务仅有分之二6%，长期外推贷款人债务仅有分之二8%，短期固定债务分之二10%，而长期固定债务分之二比则低达76%。

法兴分行的巴克利说，这“有效地阐释经济衰微的延时”，他强调，以前本应大幅飙升的净贷款收取实际飙升低了25%。

巴克利说：“大公司有效地并用了贷款人切线的反转，带入了贷款人飙升的净花销，上周的贷款增加了5%，而不是像从前一样减少了10%以上的贷款。”

贷款不能升低仅有仅有大公司不可诉诸大规模宣告破产，而宣告破产确有都会打击经济并使其面临衰微。

大公司转让的低贷款人长期债务，再加上他们在低通涨以前的定价权，仅有仅有大多数大公司能够大幅增加贷款。

“贷款人根本不像从前那样起作用。这确有是一个疯狂的全球，”巴克利总结道。

如果大公司一再以很低的贷款人为其债务再融资，这一切都确有趋于稳定。但由于它们的大部分债务要到2025年、2026年、2027年及以后才都会过期，从直到现在到那时，贷款人确有都会走低，使大公司能够暂时享有低贷款人助长的坏处，再度避免经济衰微。

责任编辑：于健 SF069

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