11月的高回报能否持续到2024年？泼冷水的岗位总得有人做

可能性股东权益和挂钩股东权益都在11年初造成了极低回报，但投资人市场和分析师确实显然了将会的挑战。

2023年11年初将让投资人市场深刻印象深刻。投资人和极低收益按揭等可能性股东权益造成了极低回报，而且即使传统上与它们负相关的股东权益，例如美国国债和绿宝石，也经历了显着的飙升。

在这一个年初里，券商100标准普尔(NDX)飙升10.7%，而且并不局限于少数几只展现出出色的投资人。标普500标准普尔(SPX)、期货工业最低标准普尔(DJI)和小公司罗素2000标准普尔(RUT)除此以外飙升了仅有9%。其他可能性股东权益（包括极低收益按揭）也出现了完全相同的强劲增长。值得注意的是，被称为华尔街骚动标准普尔的VIX标准普尔跌至仅有四年来的最低水平，并在本年初多次跌破13。

即使11年初整体来看是资金来源可能性偏好较极低的年末，但挂钩股东权益也展现出较差，绿宝石飙升2.7%，10年期美债的单价飙升，带动回报率回落。

水晶宫首席社时会发展学家阿拔斯·巴尔-贝特雅（Mohamed A.El-Erian）认为，今年11年初的极低回报是由四个关键环境因素推动的：“漂亮姑娘”式的社时会发展原始数据、国债回报率减低、原油飙升以及先前一直在犹豫不决的现金终于大量投入配置。

首先，上个年初发布的大多数美国社时会发展原始数据相一致支撑了市场的观点——美国社时会发展将发挥作用软着陆，假定，降通胀的同时避免出现社时会发展大幅放缓。

其次，美债回报率显着减低，从而降低了中产阶级、公司和中央政府实体的利息运输成本，资金来源运输成本和可用性显着改善。交易员货币政策等央行不仅已经完成加息，而且明年就时会开始降息。

第三，国际原油飙升减轻了对滞胀的担忧，加强了前两个环境因素的积极作用。较低的能源单价意味着企业和中产阶级的运输成本压力减轻，增大了他们的开销实用性。

最后，清空资金来源大量重新安装到具有更大信用和久期可能性的厂商中。据彭博社新闻报道，极低收益按揭的ETF获得创纪录的120亿美元资金来源流入。公司争先恐后日出版新按揭来为投资开展风险投资并增大储备。投资人市场甚至再度拥抱瑞信事件后备受恶评的AT1按揭。

因此，越来越多的分析师看好2024年市场和在世界上社时会发展的展现出。毕竟，汇率、按揭和依赖性作为三大市场可能性都描绘出有利的成果，对几乎所有股东权益类别都是件好事。

然而贝特雅指出，对社时会发展和市场的美好愿望无法自动发挥作用，特别是考虑到当前的社时会发展、银行业、政治和地理位置政治生态。

他认为，政策协调人在外用通胀的“最后一英里”仍造成了不未确定的妨碍。经合组织发信问道，从前是整个过程中最紧迫的之外，但极低盛集团等FTA则断言这是最容易的之外。与此同时，央行仍在找出反之亦然汇率的所在水平。而在增长上都，如果不进一步推动改革，社时会发展引擎确实时会熄火，密切相关造成了现金流减低和其他不利环境因素的意味着。很多社时会发展体在从根本上改善劳动生产率增长上都花钱得还过分。

贝特雅还认为，股东权益单价的飙升还造成了另外两个疑虑。第一，极显然值是否能在较低通胀和小规模强劲增长的意味着小规模？第二，中央政府造成了巨额亏损，能够以非常极低的汇率为现有债务开展再风险投资，将会是否有更多的买家来吸收大量的新发按揭？