开源证券：得不到卫宁健康买入评级

2022-04-24开源证券股份有限Corporation陈宝健对卫宁健康进行研究并披露了研究报告《Corporation个人信息更另行报告：收入平稳蓬勃发展，厂商革命性加速》，本报告对卫宁健康注意到买入估价，当前恒指为7.74元。

卫宁健康(300253)

国内外医疗产业化领域龙头，维持“买入”估价

Corporation是国内外医疗产业化龙头企业，有望长时间获益政策催化，我们维持原有获利假设并另行增2024年获利假设，预定2022-2024年归母营业额为4.79、6.08、7.76亿元，EPS为0.22、0.28、0.36元/股，当前恒指对应PE为34.7、27.3、21.4倍，维持“买入”估价。

事件：Corporation披露2021修订本和2022一季报，收入平稳蓬勃发展

Corporation披露2021修订本和2022一季报。2021年Corporation意味着总额27.50亿元，上年蓬勃发展21.34%；意味着归母营业额3.78亿元，上年下降22.99%。2022年拟于，Corporation意味着总额4.46亿元，上年蓬勃发展29.25%；意味着归母营业额0.32亿元，上年蓬勃发展121.73%。Corporation2021年财务状况攀升主要系受另行冠白血病禽流感重复负面影响，大部分地区实施了尤为宽松的禽流感防控紧急措施，致使医卫产业化行业大部分另行项目招投标、实施下单和审批回款有所推迟。Corporation积极调整市场策略、采取相应紧急措施增高禽流感负面影响，助力2022年拟于财务状况显著回升。

2022拟于Corporation在手订购快速蓬勃发展，套利明显改善

2022年拟于，Corporation医疗产业化业务另行签报价订购款项上年蓬勃发展超35%，较2021年25%的增速有所提高。Corporation另行签千万级医卫产业化订购15个（包涵WiNEX另行项目6个），较2021年拟于同期仅另行签2个千万级报价，订购数量及款项上年均大幅蓬勃发展。Corporation销售商品、提供劳务发出的现金上年蓬勃发展达37%；另加2021年第四季度卖家延期付款承诺机密文件促使的收款负面影响达4000万元，仍上年蓬勃发展达26%，套利明显改善。

WiNEX厂商长时间迭另行，上到下单有望提速

2021年WiNEX厂商在全国220共约医院上到，覆盖25个省区，兼顾多类型医疗独立机构。我们看好Corporation长时间前推基于中台的WiNEX系列厂商迭代与下单上到，有望打开Corporation成长墙壁。

安全性提示：禽流感重复负面影响另行项目下单审批安全性、厂商研制远超过预期安全性

证券之星星数据中心根据近三年披露的研报数据计数，广发证券李傲远所长工作团队对该股研究尤为深入，近三年假设准确度中值高达98.83%，其假设2021本年归属营业额为获利6.08亿，根据人口为120人换算的假设PE为27.64。

最另行获利假设明细如下：

该股最近90天内共有7家独立机构注意到估价，买入估价6家，增持估价1家；无论如何90天内独立机构目的均价为16.03。证券之星星估值分析方法基本功能显示，卫宁健康（300253）好Corporation估价为3星星，好价位估价为2.5星星，估值综合估价为2.5星星。(估价范围内：1 ~ 5星星，最高5星星)

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